IJM

吉隆坡27日訊）怡保工程（IJM，3336，主板建築股）09財政年首季淨盈利達9130萬令吉，大致上符合市場和分析員的預測。然而，面對建築領域放緩和原棕油價格回軟的影響，該集團在未來季度的業績表現，將面對更嚴峻的挑戰。

若扣除其在08財政年首季的特別盈利後，該集團在首季的淨盈利，按年增長高達30%，這主要是來自其產業、工業和種植業務的穩固貢獻，抵銷了其建築盈利受建材價格大漲的影響。

怡保工程的建築業務表現不佳，營業額按年下跌8%，及稅前盈利安年下滑54%。其建築業務面對著原料成本增長和建築工作減少的影響，稅前盈利賺幅按年下跌了4個基點至4%。

黃氏星展投資銀行分析員估計，隨著鋼鐵和原料價格的調整，該公司未來兩個季度的盈利賺幅，將維持在這個水平之間。其在手的55億合約訂單，將會逐步完成，到時候，其盈利料將有所增長。

種植業務方面，在09財政年首季的高原棕油價格推動下，該集團的種植業務稅前賺幅倍增至33%。

展望未來，亞歐美投資銀行分析員維持對該集團0910財政年的盈利預測，其多元化的業務，抵銷了建築業務的不理想表現。

賺幅料受壓

該分析員相信怡保工程短期內的營運環境相當具挑戰，所面對的風險包括原棕油價格的進一步走軟、面對高原料成本導致建築業務的賺幅收窄、大道收費調整的不確定，以及本地新產業發展計劃的減少等等。

儘管如此，怡保工程的建築材料業務的成長則相當出色，以及其在印度的產業發展計劃和目前高達10億令吉的未入賬銷量，可緩和以上的負面衝擊和風險。

該分析員維持給予該股「守住」的建議，並根據其12倍的09財政年本益比，給予該股5.90令吉的目標價格。

黃氏星展投資銀行分析員則減低了其目標價格至6.60令吉。原料價格的回軟，或可減少該集團盈利賺幅收縮的壓力，在目前的價格水平，怡保工程是在09財政年每股盈利的11倍和低於其5.41令吉的每股淨資產值水平下交易，他因為維持「買進」該股的建議。