盈餘多儲蓄高外債低 銀行業者有信心渡難關

（吉隆坡29日訊）《中國報》抽樣調查顯示，儘管經濟放緩，銀行風險提高，但國內金融機構續扮演推動經濟成長的角色，續向市場放貸。

金融機構受詢時異口同聲說，汲取97/98亞洲金融風暴教訓后，國家銀行等監管機構大刀闊斧改革金融業，令銀行體系較10年前更健全和穩固，不再輕易被打倒。

2009年困難重重，銀行業者未有絲毫的悲觀，反積極面對，更對市場充滿信心。

“晴天撐傘，雨天收傘”，是市場用以形容銀行的借貸現象。如今，國際金融市場下暴風雨，我國銀行要如何應對，才得以同時維持盈利和支撐國家發展呢？

就讓銀行掌舵人說出“事實真相”。

大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融）主席丹斯里鄭鴻標說，大馬絕對有能力越過困窘，背后最大的支撐是經常賬項（current account）盈余豐厚、國際儲蓄金龐大及海外債券偏低。

他告訴《中國報》，即使陷入前所未有的壓力困境，經常賬項盈余仍可維持巨大數額。

“國民儲蓄率高，將扶助國內消費市場，家庭和企業仍可以低利率向銀行借貸，銀行體系資金充裕。”

鄭鴻標說，我國金融機構未涉足歐美不良金融資產，有信心銀行體系明年維持堅固。

“包括銀行同業市場在內的信貸市場，將繼續發揮應有的功能。”


3410億儲備做後盾

外資銀行僑豐銀行（OCBC）總執行長周勝忠指出，09年是艱難的一年，但隨著政府適時採取行動，料銀行業表現穩定及強固。

他強調，此次風暴有別于97年，我國經常賬項盈余從97年的53億美元（約184億令吉）增加至311億美元（約1082億令吉），較台灣和香港高出許多。

國際儲備金亦從97年低于300億美元（約1044億令吉），提高到目前的980億美元（約3410億令吉）。

業者之間凝聚正面力量，相信只要往前看，都還有機會。

老總有話說

增聘行銷員
★大眾銀行（Public Bank）主席丹斯里鄭鴻標

42年以來我們未曾裁員，包括2000年與福華銀行（Hock Hua Bank）和Advance Finance合併，也未推行裁員計劃。

我們會通過效率和生產力的提升，增大營業額及管理經商成本。

大眾銀行緊接著將進一步加強業務行銷，明年將聘請更多市場行銷及銀行保險行銷執行員。

政府預計明年經濟成長3.5%，此增長率仍可接受。國內經濟表現穩定，政府和國家銀行擁有完善的經濟管理政策，不認為大馬會步入衰退。

挑戰更嚴峻
★大馬渣打銀行（Standard Chartered）總執行長朱利安溫特爾

大馬外匯儲備強穩、經常賬項盈余、金融體系穩健，加上政府預先落實相關措施，因此與區域其他國家相比，全球金融風暴所帶來的影響相對小。

預測大馬明年經濟成長率將達2.5%，2010年回揚至5%，成長勢頭雖弱，但仍錄得增長。

但不能否認，明年經濟挑戰將更嚴峻，我們認為，銀行放貸不會出現巨大轉變，多數銀行將如常放貸。

不過，動盪市場將促使緊密監督，審核標準也將收緊，預測貸款、債券與估值比率（loan to value and debt service）將放緩。

未來12個月內，大馬渣打銀行計劃增設3家回銀分行，並持續提升產品與服務素質。

續開銷投資
★華僑銀行（OCBC Bank）總執行長周勝忠

大馬陷入經濟衰退與否，除了需視政府努力以外，也視乎民眾和商業活動，意即民眾應持續開銷與投資，避免隨意縮緊銀袋。

若高收入群停止開銷，衝擊最終將禍及低收入群，因此我們建議有能力消費或投資者如常消費。

配合上述主張，華僑銀行明年計劃不變。

我們正面看待銀行明年業務和大馬經濟，不否認未來數個季度內，全球金融風暴對華僑銀行業務的影響，市場對旗下部分產品需求將減少，因此我們將把重心放在產品與服務素質提升上。

同時，華僑銀行將持續大幅投資于人力培訓，以確保銀行長期業務發展。

全球經濟發展方面，預料經濟尚需一段時間復甦，中國和印度將持續增長，惟日本、美國和歐洲經濟或衰退。

冀果敢決定
僑豐投資銀行（OSK Investment Bank）

我們的銀行體系較97/98年健全，希望新任首相掌權后，果敢做出可推動09年經濟發展的決定。

政府推行激進性措施，有助抵消出口放緩導致的衝擊，目前仍看好國內生產總值（GDP）正面表現，不相信會掉入衰退。

不過，經濟成長將減速，成長率微小。

前景有風險
★國貿銀行（EON Bank）消費銀行主管盧志能

我們謹慎但樂觀看待明年。

謹慎的是，經濟發展潛在前景黯淡的風險。

但作為企業機構，我們致力提升基建設備，以及改善風險管理架構，維持營運效率和競爭能力，而對此感到樂觀。

明年市場面對的挑戰肯定更加嚴劇，經濟將進一步放慢，但不至于面臨蕭條，特別是明年首半年。

政府努力護經濟，希望國內經濟明年不加速惡化。

大馬經濟體系穩健及多元化，料比其他國家更快復甦。

為克服大環境不景氣，國貿銀行08下半年開始，檢討業務和企業各個層次，務求將效益極大化。

找獲新商機
★馬興業金融（MIDF）董事經理莫哈末納吉阿都拉

經濟不振，反為我們的金融發展部（Devlopment Finance Division）找獲新商機，中小型企業（SME）的微型貸款（Soft Loan）申請增加許多。

公司為了協助中小企業戰勝惡劣的環境，年初調低微型貸款借貸利率至2%，原為4%。

馬興業金融自成立以來，就是中小企業的主要融資商。

超過85%中小企業來自服務業，該行業有望確保大馬經濟繼續成長，解除外圍壓力和衝擊。

政府已注入資金，並推行多項措施，目的就是穩定未來數年的經濟發展。

如果這並非史上最嚴重的經濟衰退，相信擁有良好基本面的大馬，將安然度過此風暴。


全球銀行市值大縮水
（巴黎29日訊）受到全球金融危機的影響，2008年全球大銀行市值縮水逾半，其中，全球市值達1000億歐元（約4946億令吉）的銀行只剩中國兩家。

據《新華社》報道，金融危機導致全球股市跳水，2008年也為全球大型上市銀行留下難以抹去的“黑色”記憶。

金融危機對股市的衝擊，在銀行類個股上表現最充分。調查公司選取中國、美國、英國、法國、西班牙的11家大型上市銀行進行統計。

數據顯示，去年底總市值超過1兆1700億歐元（約5兆8029億令吉），截至本月24日總市值降至6284億歐元（約3兆1080億令吉）。

按11家銀行去年年底的市值計算，中國工商銀行、中國建設銀行和中國銀行位列前三甲。

英國匯豐銀行、美國銀行、摩根大通列四至六位。前6家銀行的市值均超過1000億歐元。

今年的情況則發生巨大變化。市值超過1000億歐元的只剩下中國工商銀行和中國建設銀行。

列三至六位的銀行市值均未突破800億歐元（約3957億令吉）。摩根大通、匯豐分列三、四位，表現出色的富國銀行躍升至第5，中國銀行名次則跌至第6。

美國銀行以一年內近63%的市值降幅登上跌幅榜榜首。

陷超賣格局 趁低吸購馬股料回彈

（吉隆坡9日訊）馬股近期劇挫，趁低吸納機會浮現，預料本週隆綜指將在購興支撐下回彈。
達證券經紀商說，股市近期走勢反覆動盪，是投資者趁低吸購良機，以乘搭“跌深回彈趨勢”列車，再套利離場。

他預測，綜指揚升阻力點落在900點至920點區域，料建築、產業和石油與天然氣等股項，將獲投資者特別垂青。

交易商說，馬股陷入超賣格局，一大票股價嚴重被低估，國內基金料將持續趁低吸納，重新粉刷投資組合，並穩住馬股。

此外，投資者意識到政府70億令吉救市計劃，有助促進國內資金流動，從而穩定經濟發展，國內投資意願和信心因此提升。

止步900點

不過，要注意的是，馬股仍受外圍牽制，全球金融市場的持續黯淡，將限制馬股走勢。

我國政府上週宣佈振興計劃后，激勵馬股走強，綜指一度重返900點大關，惟美股表現不濟，將綜指拉扯到900點關卡以下。

上週，馬股全週升幅為83.95點或10.4%，綜指以893.95點終止一週走勢，止步900點。

值得一提的是，交投因股市挫低吸引投資者進場而更顯得為活絡，平均每日成交量從8億2120萬股，揚升至8億8900萬股。

技術分析員指出，綜指在繼續技術反彈前，很可能再進一步盤整，上升阻力介于897點到932點之間，即刻支撐區為855點到890點。

另外，隨著美國大選塵埃落定，市場殷切期盼新任總統奧巴馬就位后迅速救金融，“新總統新希望”至少將提振投資者信心，暫時揮走股市陰霾。

各板成交表現 11月3日至7日 10月28日至31日 總成交量（股） 總成交值（令吉） 總成交量（股） 總成交值（令吉） 主板 38億3900萬 53億9800萬 29億1400萬 53億7100萬 次板 2億8018萬 6885萬 1億2318萬 3614萬 自動報價市場 2億3601萬 3333萬 1億3470萬 1882萬 總計 43億5519萬 55億18萬 31億7188萬 54億2596萬

政府50億扶盤 綜指成功捍衛900點

（吉隆坡20日訊）政府今早宣佈注資50億令吉扶盤，消息傳出后，隆綜指跌幅迅速收窄並重返900點水平，分析師看好扶市舉措，但認為該措施效益短暫。
隔夜美國道瓊斯指數下跌127點，馬股投資者採觀望態度，隆綜指開市走低，9時10分更跌破900點關卡，早盤最低掛888.28點，下挫16.95點。

不過，副首相兼財政部長拿督斯里納吉今早宣佈連串振興經濟配套后，綜指跌幅迅速收窄，更在11時26分重新站上900點水平，休市時掛903.96點，下滑1.27點。

閉市時，綜指報909.51點，上升4.28點，成交量報5億9018萬3600股。

納吉指出，政府將注資50億令吉到Valuecap基金，使該基金規模擴大1倍，達100億令吉，以投資被低估股項。

該基金由國庫控股、退休基金局和國民投資機構在2003年成立，總值100億令吉，被市場視為 “救市”基金。

Valuecap基金成立初期，綜指正掙扎突破650點。

短期效應

志必得證券研究主管馮廷秀接受《中國報》提問時說：“政府現在注資是對的時機，不過，它無法完全扭轉疲弱的投資意願。”

他指出，50億令吉並非巨額資金，估計只能維持短期效應。

他舉例指出，Valuecap基金在2003年成立時，綜指揚勢約為1個月，爾后即恢復疲態。

馮廷秀說，Valuecap基金料投資在流動性較高的股票，而許多機構基金較注重政聯股項，因此估計前者也較專注政聯股票。

他也指出，綜指兩、三週內或觸低，不過屆時不會強勁反彈，而是逐步攀揚，投資者可再耐心觀望。

另外，一名不願具名分析員指出，以馬股市值而言，50億令吉並非一筆大數目，不過，他有助支撐市場、起著加強信心的作用。

“馬股走勢仍胥視第3季財報，若盈利下滑，綜指仍有下跌空間，短期支撐點落在850點水平。”

Malaysia slams global 'casino' principles

THE world financial system, which operates on the "casino" principles, must be changed to ensure stability in the international economy, thus allowing developing nations to implement their development programmes.

Second Finance Minister Tan Sri Nor Mohamed Yakcop said the casino principles have proven to only benefit a small circle of investors, while creating a huge damage to the affected nations.

Citing the 1997 Asian financial crisis, he said currency speculators made several billions of profit from the crisis, but the damage they created in the region was worth hundreds of billions.

Nor Mohamed said the current crisis in the US is motivated by greed and fear.

"The US economy makes so much profit from complex structured financial products created by their banks," he said in Tasek Gelugor, Penang, yesterday. "These products have no genuine value. However, due to greed, they invested heavily without knowing what they are paying for," he added.

He added that when things started to go wrong, the US realised that the wealth was just a worthless paper and their greed shifted into extreme fear.

Nor Mohamed said investors then started panic-selling and refused to invest even in those shares and projects that have genuine prospects and values.

"At this point, they are no longer rationale as they are motivated by fear and the economy begins to slip into recession," he said.

基金抛售持票套现

由于是区域性的挫跌，再加上投资者们的慌张情绪，场内许多蓝筹股也抵不住这一股跌势，综指成分股当中，IOI集团、大众银行、马银行、森那美、土著联昌都拉低综指的表现。由此也可看出，挫跌股中又以种植股和金融股最为显著。

一向被分析员及投资者标榜为抗跌股及高股息回酬股的大众银行，过去几天原本就在徐徐下滑，今天的跌势尤为明显，全天就下跌7.2%，或是70分，闭市时报8.95元，其外国股（PBBANK-O1）也跌至9元以下的水平，以8.65元挂收，全天下跌85分。

交易员指出，一直都是投资者心头好的大众银行，今天面对重重卖压，主要是因为投资基金为避开这次的股灾，纷纷抛售手中持票套现，反映出大家对于这个熊市的悲观情绪。

终于烧到手了

这个星期买入Pbbank-01的平均价是RM9.60,总计2400股。目前，市价RM8.65。损失近10巴仙。到底什么原因，会造成今天大跌？

大减价又来了

这几天，吃白果，不过，还好，因为，没有烧到手。
目前，持有现金100%。我看终指明天还会再跌，不过有点迫不急待的感觉，想进场。如果美国再跌的话，那就更爽，可以买到便宜货。
好了，明天如果进场，我要买PBBANK-01，RM9.50是我的心水价。那还要看今晚美国的表现如何。多十天，大众银行业绩要出炉了，应该有的博起回。另外，丰隆银行，我也有兴趣，股价波动不大，加上即将宣布股息除权日。未来，大众与丰隆是我的投资选择。

终于出货了!

终于出货了!我的大众银行!等了那么久，这个月，才赢两次。希望十月是个理想的交易月，继续投资。

我的投资策略

俗语说：种瓜得瓜，种豆得豆。多种多得，少种少得。

今天，想到买股，有信心就得多点，没信心就别买算了。若资金不多，买少赚少，干脆下注近100％的资金。除非是拥有庞大的资金，那还可以保留一些资金，当有大减价时，进场扫货。

不过，我只有小资金，还是玩回近100％的下注，那个比较适合我的投资策略。这样才看到那个回酬效益，当然不能等得太久，因为投资时间越短，才能做多数次的投资，那才能得到较高的回酬率／短期投资。

继续努力

这几天的天气异常炎热，出门要多点喝水。早上要做工，晚上又出来酒廊喝几杯，身心有点疲惫，偶尔在工作时，得空留意股市动态。

那天，早买了大众银行，不然可以在昨天捡点便宜货，下午我动用良久没使用的OSK户口，进场排队却买不到9.45。今天收市9.85。看技术图，应该可以起回到RM10，应该下个星期一或二，是有机会的。

好了，下次再谈吧！

在变天之前，玩一玩。

刚买进1500股RM9.90的大众银行,等着RM10出，博一博。

中秋节快乐！

Choon Wei祝贺大家中秋节快乐！

外资从马股撤出资金，目前没有多少股，可以玩。来来去去都是那些时常见惯的马股，上上下下，在那个价格里波动。总之，出入股市要小心，以免烧到手。

熊市持續 綜指隨時跌破1000點

綜合指數即將“又見”1000點！

我國經歷308政治海嘯后，資金市場一片風聲鶴唳，馬股市跌多起少，熊市趕不走，昨天還大發神威，推倒綜指失守1050點關鍵水平。

各大主要證券研究發佈分析報告說，綜指目前垂死掙扎，隨時跌破1000點，可謂近在咫尺，近兩年的“千點故事”很可能就這樣結束。

綜指今早以1044.57點，微揚3.50點開跑，多次挑戰1050點，惟最終失敗。

休市時，綜指報1044.02點，微揚2.95點，成交量達1億3753萬9000股，僅有189隻上升股。





06年底攀千點

僑豐投資研究技術分析員陳國傑指出，綜指近期頻頻寫新低，走勢軟弱，先是2007年8月低點，再來2007年3月新低，昨日更寫下2006年12月份以來低點。

“一旦跌穿1050點，馬股下一個強力支撐點將會是883.30點，過去兩年辛苦把關的1000點水平將宣告失敗，事情將回到原點。”

綜指是在2006年11月7日攻破1000點，之后穩守1000點近2年，並在今年1月11日刷新高記錄，攀上1516.22點，風頭一時無兩，但好景不常，下半年直瀉不停。

興業證券研究報告說，母熊蘇醒，使綜指昨日失守1050點重要關卡，反映短期將出現更大跌勢。

若綜指今日無法重登1050點，將下探980點。

報告指出，局勢不明朗，投資者宜避開當前市場環境，並準備近期面對更多機構投資者的賣壓。

ECM證券研究則樂觀看待馬股走勢，認為短暫政治混亂無損馬股基本面，最大問題在于投資意願日漸轉差，意興闌珊。

分析員指出，預計綜指近期將跌破1000點，惟不認為將走低至910點。

閉市時，綜指收1044.03點，揚2.96點，上升股303隻，下跌股244點，總成交量達3億5771萬7800股。

变天再加通膨股市无宁日 外资撤离本地投资者退场

上周，外资证券研究瑞士信贷（Credit Suisse）在一篇报告中，奉劝投资者避开马来西亚和泰国：该公司是因为担心泰国的暴动会持续或升级，所以评定这不是进场的好时机；马来西亚则因为是政府与在野党领袖安华的角力，而提升了马来西亚经济的风险，所以给予马来西亚的评级是“低于大市”。

瑞士信贷驻扎在马来西亚的分析员就说道，马来西亚的确比区域其他市场，提供一些更有价值的投资机会；不过，相比必须承担的风险，马来西亚（的股项），又不算太便宜。

自从3月8日的全国大选后，“政治不明朗”（political uncertainties）这个因素一直牵连着马来西亚的投资市场，尤其是股票市场。事情一直演变成安华被指控鸡奸、安华赢了峇东埔补选，现已进入九月份，国内政治气氛又随着“916变天大计”而紧张起来。

9月16日目前进入倒数只有七天，“变天”主要策动者安华（右图）也信誓旦旦，仍然有信心在9月16日可以成功“变天”。【点击：暗示后座议员或提早回国 安华仍视9月16日为大日子】

“916变天”若成事，肯定是我国政坛一个重要里程碑，但是这项目前仍是只闻楼梯响的大计，已对投资市场造成了一阵恐慌，投资者一般都如惊弓之鸟，选择宁可信其有，不可信其无；尤其是对市场风险较为敏感的外资，都退场观望了。


外资都撤离了


当《独立新闻在线》记者联络上立峰资产管理行政总裁潘力克并问道，外资已撤走了多少？潘力克笑说：“外资早就撤离了，现在应该问，外资什么时候回来。”

除此之外，潘力克也指出，本地投资者也显得很“淡”，至于接下来的情况会如何，也就是两个假设性的状况：变天成功，或是变天失败；潘力克也只能以“很难说”暂作评定。

“或许有正负面的情况发生。”若是变天成功，我国的政治局面仍是处于“僵着”的状态，要组阁并操作顺畅，至少也是一年半载的事；也有一些说法，如果安华成功组织新内阁，这个新内阁或许会亲西方，对于吸引外资是好事。

一名接受《独立新闻在线》询问的股票经纪也以“我们（抽佣经纪）快要饿死了”形容市场之淡静，也不讳言，即使有顾客要买进，他也会奉劝顾客先观察9月16日后的演变，再做决定。


执政党在野党的反应


抽佣经纪都是专门替投资者买卖股票的经纪，他们都是“个体户”，收入就全凭从顾客委托的股票交易案中抽佣。因此，股票市场淡静，也直接冲击了抽佣经纪的收入。

不管是执政党或是在野党，对于“916变天”的反应，似乎都是令人担忧的。前述抽佣经纪也说出了他的忧虑，即使换了政府，我们又怎能确保这不是另一个垃圾政府呢？

执政党近期也似乎为在野党的“916变天”而做出反应，国阵乘着9月16日前夕及国会休会，组织国会议员出国考察团。尽管国阵领袖已极力否认，国会议员组团出国与“916变天”无关，不过大多数人宁可相信这是避开“变天大计”的刻意安排。【点击：办海外度假阻议员跳槽？后座议员俱乐部否认传言】

这名抽佣经纪也不禁要问：为什么国阵要在这个时候派这些国会议员出国呢？为什么不是告诉大家，国阵政府接下来可以为我们国家做些什么呢？


高通膨也很负面


除了政治不稳定的因素，马来西亚的投资市场也被高通膨的因素笼罩着。潘力克表示，由于政府在六月间大幅度调高油价，造成通货膨胀，许多商家的成本，甚至是普罗大众的生活成本也提高了。

即使有多余的钱，大家也要保留更多的储备，应付已高涨的成本，所以国内的各种投资产品都面对乏人问津的窘境。

先不谈“916变天”，明天安华就要因鸡奸案控罪而上庭，今天的马来西亚股市也引起了一股跌势，不过，今天的跌势也不能将区域因素排除，区域股市大多数都挫跌。

因此，变或不变，相信股票市场仍然会有一段时期的“淡季”。

倒数十天

倒数十天，会不会发生变天?
我已经一个星期，没有踏入股市，只在场外观看。
在JupiterOnline的户口，我总算拿回本钱，还是靠进进出出大众银行拿回，至于OSK的户口，我还是亏钱，要等到大减价，才拿来用，买回一些股票。
大众银行异常稳固，稳守十块钱以上，应该是刚拿到亚洲最佳银行奖的缘故，带动股价起一两毛，现在又跌会了十块。在看看刚出炉的我国储备，跌了1%，外资已悄悄地离开大马股市。
还要等多十天，有点闷，没收入，吃白果。
希望过后局势能安稳，我才有机会入市。

現金流量3大分類

瞭解現金流量表的結構

現金流量表反映了流入與流出公司的現金，前者稱為現金流入（Inflow），後者稱為現金流出（outflow）。現金流量表主要由三大部分構成：

一、經營活動產生的現金流量（CFO）
二、投資活動產生的現金流量（CFI）
三、籌資活動產生的現金流量（OFF）

以上三大部份的每一種活動現金流量又分別揭示流入與流出總額，使會計信息更具明晰性和有用性。只有對現金流量進行合理地分類，才能在現金流量表中既全面地反映公司總的現金流入與流出的情況，又分別地反映各項業務活動所導致的現金的流入和流出的情況。

也只有這樣，才能分析公司現金流量增減變動的原因，從而為投資決策提供全面而又具體的依據。以下是由三個部分構成的現金流量表之簡要說明：

一、經營活動產生的現金流量

經營活動是指公司投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項，它涵蓋與實際營運相關的一切現金流入和流出，包括顧客支付賬款時所收到的現金，連同公司支付的薪金、供應商賬款、租金等等現金，以及一切為了開門營業，讓生意持續運作所需支付的其他現金。在經營活動現金流量分類中，可具體地關注如下的項目：

1.銷售商品、提供常務收到的現金；
2.收到的其他與經營活動有關的現金；
3.收到各項返還的稅費；
4.購買商品、接受勞動支付的現金；
5.支持給職工以及為職工支付的現金；
6.支持的各項稅費；
7.支付的其他與經營活動有關的現金。

經濟活動的現金流量大小，反映公司本身獲得現金的能力，是公司獲得資金持續來源的主要途經。一般上，經費活動收入穩定是公司營運良好的重要標誌。上市公司經營活動產生的淨現金流量應為正數，反映公司經營進入良性循環，而現金流入的比重越大，說明公司的財務狀況越穩健，經營越成功。

二、投資活動產生的現金流量

投資活動產生的現金流量，是公司在投資活動中所產生的現金流入量和現金流出量。

投資活動的現金流量包括以下幾個項目：

1.收回投資所收到的現金；
2.取得投資收益所收到的現金；
3.處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金淨額；
4.收到的其他與投資活動有關的現金；
5.購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金；
6.投資所支付的現金；
7.支付的其他與投資活動有關的現金。

投資活動現金流量情況反映了公司投資規模的擴張和收縮的情況，同時反映了投資活動中的對內投資和對外投資的關係。

一般上，投資活動中對內投資的現金淨流出量大幅度提高拜反映了公司為拓展經營所作的努力，意味著公司面臨著的發展機遇，即將步入快速增長的階段，同時投資人還可以從中大致瞭解公司的投資方向。

一家公司從經營活動和籌資活動中獲得現金是為了今後發展創造條件。現金不流出，是不能為公司帶來經濟效益的。當然錯誤投資決策也會事與願違，因此，公司的管理層必須要求投資的項目能夠如期產生經濟效益和現金流入。

經研院：馬幣年杪或兵敗如山倒

（吉隆坡）大馬經濟研究院表示，由於於財政赤字擴大、政治情勢動盪，加上政府未能採取行動遏止通膨惡化，馬幣年底前走勢將“兵敗如山倒”。

經研院執行董事阿里夫接受《彭博社》訪問時表示，經研院已經調低年杪的馬幣水平，在今年底前，馬幣兌美元可能貶值至3.50水平。

經研院原本預期馬幣年底前將升值至3.00兌1美元水平。

在美元強勢下，亞洲貨幣全面倒地，已經有亞洲中行出手扶貨幣的行動，據知國家銀行也在列，不過國行總裁丹斯里潔蒂曾多次否認國行干預貨幣，表示除非馬幣走勢脫軌，否則國行不會干預。

29-08-2008: Public Bank's post-Budget comments

Tan Sri Teh Hong Piow
Founder & Chairman of Public Bank

THE Budget 2009 is a well-crafted budget by the government, which should ease the financial burden of low, and medium-income households and businesses, particularly SMEs, who are faced with rising cost of living and operating cost. Equally important is that the Budget 2009 clearly is geared towards supporting domestic economic activity, enhances the country's competitiveness and resilience to withstand external challenges.

The government clearly recognises that the Malaysian economy will face significant challenges due to increasing external economic uncertainties and high global inflation. Some of the major developed economies are already slowing down, compounded by the effects of the credit crisis and financial market turbulence whilst high inflation have taxed household income considerably. Also, signs are growing that the emerging market economies are unlikely to be spared from the weakening global economic trend.


Amidst this challenging economic backdrop, the Budget 2009 is a positive counter cyclical budget. In particular, the proposed increase in public spending on infrastructure projects in 2009 should serve as a stimulus to the economy, particularly to private investment and private consumption.

Coupled with the cut in the corporate tax rate announced earlier in the Budget 2008, the proposed measures in the Budget 2009 to ensure the development of all five growth corridors, the tourism sector and small and medium enterprises should further stimulate domestic activity and thus cushion the economy from the external slowdown through private investment and private consumption. These measures to boost private investment would help cushion the economy from weak external demand.

Despite the expansionary stance, the government remains committed to its fiscal discipline and prudence as the budget deficit is expected to fall from 4.8% of GDP in 2008 to 3.6% in 2009. This is important in order to anchor investor confidence. This fiscal prudence is clearly shown in the expected modest and decreasing level of the budget deficit and also in the larger surplus of the current account of the federal government in 2009.

As the fiscal deficit is due to higher developmental expenditure, the Budget 2009 enhances future productive capacity of the economy and also the government's capacity to move towards a budget surplus when the Malaysian economy resumes a higher growth trajectory in the future.


In terms of financing the deficit, the government is not expected to have major constraints given the high level of liquidity in the Malaysian economy. As such, like previous budgets, the Budget 2009 is not expected to cause any crowding out of private investment.

This budget should support the Malaysian economy to achieve the projected 5.4% GDP growth for 2009. This rate of economic growth remains respectable, considering major growth headwind from abroad. Together with Bank Negara Malaysia's accommodative monetary policy and stable interest rates, the GDP growth target is realistic.

Furthermore, the economy has strong fundamentals to support the growth outlook. In particular, the banking sector remains strong and healthy to further support the economy as reflected by the industry's high capitalisation, ample liquidity and high and improving asset quality.

国庆日的愿望

希望每天或至少每个星期能从股市中赚点喝茶钱，因为生活水准提高，消费指数提高，开销日渐庞大，通货膨胀，希望这些喝茶钱能够抵消一些生活上的开销。
那天又卖了大众银行，完全出乎意料，希望下个拜二又买回。

下修財測引發賣壓 科恩馬中短期仍向好

（吉隆坡29日訊）受到高利息成本和產能擴展計劃展延的影響，科恩馬集團（KNM，71 64 ， 主板工業股）將其08至09財政年的淨利預測，分別減低7%，至4億2000萬令吉和7億令吉。分析員認為，市場對這項消息的反應過度，是導致該股在週四重挫13.4%的主因。無論如何，其強穩的合約訂單，可繼續支撐該集團中短期的盈利表現。

科恩馬集團在昨日被拋售後，今日重新回穩，閉市時報1.49令吉，全日上漲7仙，而成交量高達9217萬股，居全場之冠。

科恩馬集團管理層減低盈利預測，主要是基於其重新融資約7 億5000萬令吉的貸款，來應付其收購Borsig公司計劃支付的3000萬令吉高利息開銷，以及廠房擴展的展延。這筆新貸款是取代該集團原定發售的3億5000萬美元可轉換債券。

黃氏星展投行分析員基於以上的新貸款附加利息，也減低對該集團08至09財政年的淨利預測。

他相信，科恩馬或會在股票市場的情緒回升後，發售可轉換債券。

黃氏星展投行分析員相信，投資者在週四大量拋售其股票，是過於敏感的發應，因為其財測下修，並不會沖淡其盈利。

科恩馬集團高達47億令吉的合約訂單和正競標的200億令吉合約，可繼續支撐該集團08至09財政年的盈利表現。

科恩馬集團的估值仍相當具吸引力，09財政年的本益比為10倍，以及其07至10財政年的每股盈利複合成長率達47%。

該分析員維持「買進」該股的建議，目標價則調低至2.55令吉。

艾芬投資銀行分析員也根據其09財政年14倍的本益比，給予該股2.30令吉的目標價和「買進」的建議。

IJM

吉隆坡27日訊）怡保工程（IJM，3336，主板建築股）09財政年首季淨盈利達9130萬令吉，大致上符合市場和分析員的預測。然而，面對建築領域放緩和原棕油價格回軟的影響，該集團在未來季度的業績表現，將面對更嚴峻的挑戰。

若扣除其在08財政年首季的特別盈利後，該集團在首季的淨盈利，按年增長高達30%，這主要是來自其產業、工業和種植業務的穩固貢獻，抵銷了其建築盈利受建材價格大漲的影響。

怡保工程的建築業務表現不佳，營業額按年下跌8%，及稅前盈利安年下滑54%。其建築業務面對著原料成本增長和建築工作減少的影響，稅前盈利賺幅按年下跌了4個基點至4%。

黃氏星展投資銀行分析員估計，隨著鋼鐵和原料價格的調整，該公司未來兩個季度的盈利賺幅，將維持在這個水平之間。其在手的55億合約訂單，將會逐步完成，到時候，其盈利料將有所增長。

種植業務方面，在09財政年首季的高原棕油價格推動下，該集團的種植業務稅前賺幅倍增至33%。

展望未來，亞歐美投資銀行分析員維持對該集團0910財政年的盈利預測，其多元化的業務，抵銷了建築業務的不理想表現。

賺幅料受壓

該分析員相信怡保工程短期內的營運環境相當具挑戰，所面對的風險包括原棕油價格的進一步走軟、面對高原料成本導致建築業務的賺幅收窄、大道收費調整的不確定，以及本地新產業發展計劃的減少等等。

儘管如此，怡保工程的建築材料業務的成長則相當出色，以及其在印度的產業發展計劃和目前高達10億令吉的未入賬銷量，可緩和以上的負面衝擊和風險。

該分析員維持給予該股「守住」的建議，並根據其12倍的09財政年本益比，給予該股5.90令吉的目標價格。

黃氏星展投資銀行分析員則減低了其目標價格至6.60令吉。原料價格的回軟，或可減少該集團盈利賺幅收縮的壓力，在目前的價格水平，怡保工程是在09財政年每股盈利的11倍和低於其5.41令吉的每股淨資產值水平下交易，他因為維持「買進」該股的建議。

科恩馬集團 (KNM)

（吉隆坡27日訊）科恩馬集團（KNM，7164，主板工業股）最新業績表現出色，分析員上調該股盈利預測，雖然該股因外資持股偏高而潛存被拋售風險，但分析員仍看好該股前景。

科恩馬集團剛公佈的08年上半年的核心淨利，達到1億5000萬令吉的水平，超越市場人士的預測。同時，該公司第2季的淨利則達到9600萬令吉，這主要是因為收購Borsig後，後者開始貢獻盈利的緣故。此外，高額的平均銷售價格、產能以及生產更多高賺幅產品和賺幅擴大，也令該公司第2季的表現高過市場預期。

同時，在更多高賺幅產品的帶動下，科恩馬集團第2季的營運賺幅也按提高5.5%，至21.5%的水平。如考慮到該公司賺幅提升時，恰逢全球原物料高漲的因素，該公司所取得的表現更是難能可貴的。

排除Borsig的因素，分析員估計，科恩馬集團第2季的淨利按季取得37%的成長。

此外，科恩馬集團目前的訂單高達46億令吉，同時該公司還競標高達200億令吉的工程。如此龐大的數目令該公司未來的「盈利能見度」處於高水平。

在海外營運方面，目前科恩馬集團為加拿大油砂工程，提供處理器材的7000萬加幣的合約，將會從第3季開始貢獻盈利，並會在09財政年達到高峰。

亞歐美投資銀行分析員指出，隨著科恩馬集團在第2季取得強大的表現後，他決定將該公司08財政年的盈利預測調高10%，至4億4900萬令吉，並預測Borsig將在下半年，為該公司帶來1億3000萬令吉的盈利。

若科恩馬能通過收購Borsig的行動中取得稅務回退，將會節省8500萬令吉的稅務。

亞歐美投資銀行維持對科恩馬集團「買進」的投資建議，目標價設定在2.55令吉。

艾芬投資銀行維持對科恩馬集團「買進」的投資建議，但是由於將本益比目標從16倍調降到14倍，該公司的目標價格也因而從原本的2.63令吉，調降到2.30令吉。

拉昔胡申研究員說，他對外資持股量比較多的公司感到憂慮，因為這代表可能會面對更高的潛在賣壓，但相信科恩馬集團的展望仍很好，並維持對該公司「超越大市」的投資建議，合理價維持在2.61令吉的水平。

拿一天假

今天，拿了一天的假期，来做一点私事，总算完成了，明天又要回到岗位工作。
大众银行似乎要开始反弹，希望能冲破RM10的水平，至少吃掉一些RM10.10的卖单，因为我每天都在那个价位等着你来吃。
KNM临收尾暴跌，不知发生了什么事?KNM曾经是我推举的油气股，全世界十大Process Equipment制造公司之一。难道受到政局部稳定的波及?或是石油价的下跌?
最近这几天，Cari Forum网站瘫痪，不能过让网友进去交流，希望版主能尽快修好。

9月16日

9月16日马股会不会出现超级大减价，任然是个未知数。除非是大马政治变天，国阵倒台，民联执政，才会有这个可能。但，我认为可能性成分是50对50。我本身不希望看到马股越跌越厉害，因为目前持有大众银行1500股，买价十块钱。我有个网友买了很多大众银行股票，准备了很多子弹，要在大减价时再进货。我希望能在十块前以上出货走人，然后才来一个大减价。

明天股市一路向北

虽然首相阿都拉前日才矢口否认降低油价的传闻，但是今日却出尔反尔，宣布降低汽油零售价15仙，从目前的每公升2令吉70仙降低至2令吉55仙，明日起生效。

随着峇东埔补选在下周二投票，首相阿都拉今日宣布，内阁决定提早宣布降低油价。

RON97汽油零售价将降低15仙，即每公升从2令吉70仙降至2令吉55仙；RON92汽油零售价则降低22仙，每公升从2令吉62仙降至2令吉40仙。

按照30仙津贴拟定新油价

阿都拉今午发表文告表示，政府是根据8月1日至21日的汽油价格，按照30仙的津贴比例来拟定上述最新的汽油零售价。

每公升的柴油价格也将调低8仙，从2令吉58仙调低至2令吉50仙。政府每公升需承担50仙的津贴。

阿都拉於前日（20日）才矢口否认，政府将在峇东埔补选投票日前宣布降低油价的消息，并且表示政府最快也要等到8月31日才能确定新的油价。

阿都拉今日解释说，这是因为内阁考虑了最低数个星期的全球燃油价格走低，以及今年7月的通货膨胀率提高后，才决定调低油价。

7月消费人指数飙升8.5%

他表示，根据今日公布的7月份消费人价格指数，与去年同月份相比提高了8.5%，因此政府希望调低油价将协助减轻消费人的负担，并且缓和通货膨胀的压力，尤其是对于中低收入一群。

7月份消费人价格指数按年飙升8.5%，也创下了自1982年12月以来的27年新高点。

他补充说，政府也是根据最新的经济发展情况，做出上述决定。

阿都拉在今年6月宣布调整燃油价格，导致汽油价格暴涨大约41%。

接着，政府在今年8月1日宣布，将在每月1日根据30仙的津贴，调整国内汽油零售价，直到今年杪。这项调整机制，将在汽油零售价低于2令吉70仙时才会启动；如果市场的汽油价格超过2令吉70仙，其零售价将维持在2令吉70仙不变。

想不到油价那么快就下调，真是出乎意料。明天股市将有一番作为！

油价下调，股市上扬

首相兼财政部长阿都拉巴达威早前宣布，国内零售油价将从9月1日起每个月随国际油价调整；经济分析员现在就已忙着预测，九月之后的汽油价格究竟会下调多少，而他们估计大约可调低马币20分至30分。

虽说是根据国际油价自由调动，不过阿都拉也承诺，无论如何调整，今年的汽油价格肯定不会超过现有每公升马币2.70元的水平，而政府也维持每公升津贴30分的做法。【点击：九月起随国际价位调整 今年油价不超2元70分】

国际原油价格自七月杪开始走软，让许多市场人士相信，政府将会在九月调低汽油零售价。

经济分析员依照八月份的国际油价的平均价格及现有油价计算方程式，推算出下个月的油价大约可调低马币20分至30分。

来做一次简单的推算，根据国内燃油零售价的方程式，假设按照现有每桶116.52美元的原油价格为计算标准，每桶计有159公升，每公升的价格大略是2.36元（1美元兑3.225马币）。

每公升2.36元为汽油的生产成本，除此之外，必须再加上行销成本（每公升6.92分）、分销成本（每公升2.62分）、分销商佣金（每公升12.19分）、公司盈利（每公升5分）等等其他成本，合计是26.73分。生产成本2.36元，加上其他成本26.73分，每公升汽油的价格应为2.63元。

不过，再扣除政府每公升30分的津贴后，国内每公升零售的汽油价格将会是每公升2.33分。（推算方程式：国际每桶原油价格换算成每公升的马币价位 + 每公升销售、佣金成本 - 每公升30分的政府津贴 = 国内油站的每公升价格）

尽管如此，这只不过是按照每桶116.52美元所做的推算，阿都拉也曾表示，每月第一天所调整的油价，将会按照一个月的原油平均价格作为标准。

油价下调，应该会激励股市上扬，我准备等待那一刻的到来。

晚上免费上网

终于，我的资金被大众银行套牢了，没办法，现在只有等出货。目前，持有大众银行股票不必顾虑太多，因为高股息，股价比较稳。
大马政治不稳定，可能会随时换政府，不过我相信可能性不大。
今晚比较特别，因为可以第一次在马六甲的公司宿舍上网，不过那条线是偷会来的，哈哈....希望还能够用一段很长时间，真爽！

世局动乱，那股最安全？

最近，玩玩进进出出大众银行，赚些零用钱，其实应该是说把以前输的钱赢回，不然，目前有那个股票是最安全，最可以投资？IOICorp跌了还再跌，这股早已远离我而去。所以，高股息股非我莫选。目前，大众银行是我首选。

大馬50大最具價值品牌

大馬50大最具價值品牌 馬航首度出局 名勝世界首晉十大

吉隆坡8日訊）名勝世界首度擠入Brand Finance《大馬50大最具價值品牌》10大，馬航卻首次被踢出10大。
Brand Finance今日發布第二屆《大馬50大最具價值品牌》報告，馬石油不負眾望，再度榮膺大馬最具價值品牌榜首。

報告指出，馬石油品牌價值高達82億7900萬令吉，品牌等級為A-，其次為雲頂集團，品牌價值為41億7500萬令吉，也是唯一一家榮獲品牌等級AA+的大馬公司，第3最具價值品牌為馬銀行，品牌價值41億4100萬令吉，被列為AA-等級。

名勝世界今年則首度擠入10大最具價值品牌，位居第10，品牌價值為22億6000萬令吉，為A+等級，取代去年同處此位置的馬航。

馬航目前已退居第12位，品牌價值20億7300萬令吉，被列為AA-等級，第11名最具價值品牌為西爾康。

明訊排第11

Brand Finance為第2年撰寫此報告，該公司今日與旗下大馬聯盟公司Ova共同推介該份報告，今日列席者包括Brand Finance總執行長大偉海格、新加坡Brand Finance董事經理魏麗金及Ova顧問希拉路易斯阿都拉、Ova顧問達瑪索馬孫丹，以及Ova顧問蘇里那巴哈林。

報告也強調，與前年比較，除了銀行業，許多公司的品牌價值皆有所提升，前者受到次貸危機及信用恐慌影響全球金融市場波及。

大馬3家電訊公司即明訊、西爾康及數碼電訊皆入圍50大最具價值品牌，分別處在第4位、第11位及第18位。

大馬無形資產
仍有成長空間

大偉海格指出，大馬公司應該將無形資產的效應發揮到最大，尤其是品牌。

“大馬是有形資產最大比例的5個國家之一，目前仍佔總資產的57%，無形資產效應則有持續擴大的空間。”

他說，在大馬，無形資產貢獻給企業的價值為43%，世界排名第29，位居印度（73%）、中國（58%）及新加坡（50%）之下。

他表示，大部分大馬公司目前仍轉注在行銷業務上，忽略了發揮其無形資產效應。

總值648億

“公司應專注在衡量、管理及監督，從而將無形資產效應發揮至最大。”

魏麗金則指出，若大馬要在迅速轉移往知識為基礎的世界經濟中有效的競爭，必須增強對無形資產的認同和投資的努力，同時公司得具備管理技術和適當的技巧。

大偉海格補充，該報告目的在于突出大馬公司在支持無形資產，及品牌價值方面還能做更多，使用這些重要財產帶動更高的企業價值。

根據該份報告，截至去年12月31日，大馬50大品牌公司估價總值648億令吉，比起前年的591億令吉增長9%。

報告也指出，無形資產佔全球市場價值的66%，01年至07年之間也一直在穩健成長。

买进大众银行

昨天买进大众银行，作价当然是RM10.00。若起到RM10.20，我就会套利。希望这一两天能做到。

Contractors feeling the pinch

PETALING JAYA: Master Builders Association Malaysia (MBAM) affiliate members are feeling the pinch of the escalating costs of essential building materials, including cement and steel bars as well as the recent shortage of sand.

This has led to delayed and abandoned projects in various states. Construction players said the situation had entered a critical stage particularly in Johor, Kedah, Melaka and Negri Sembilan.

MBAM president Ng Kee Leen said the association had urged the government to provide soft loans to small and medium-sized contractors and requested the Construction Industry Development Board (CIDB) to waive the levy on the contract sum of 0.125%, towards aiding its members through these difficult times.

"The local industry is still having problems after the liberalisation process of steel bars," he said at an MBAM dialogue with affiliate members on Aug 1. Ng also hoped that the ban on the import of steel bars would be lifted.

Ng expected more contractors to close shop if the prices of steel bars and cement do not stabilise soon.

Malacca Building Contractor's Association chairman Liw Chong Liong said so far, three major federal government projects in that state had been halted.

Another MBAM affiliate member from Johor said the state was facing a shortage of sand due to the export of the material to Singapore.

National Ready-Mixed Concrete Association of Malaysia (NRMCA) president Chris Landry said sand was an issue, particularly in Selangor and the shortage was due to the government's reluctance to allow sand permits to be handed out.

"Now there is only one sand pit opened for trade which drastically reduces the amount of natural sand available in the market," he said.

Sand is a major component of ready-mixed concrete, and if natural sand does not become more available in the short period, Landry predicted the shortage of ready-mixed concrete would drastically affect the building industry.

Landry said effective Aug 1, sand price had increased by RM7-15 per cubic metre. He added that he had no choice but to increase the prices of concrete as well.

卖掉大众银行

昨天，卖掉大众银行，小赚一点，因为今天除权日，股价会调整，希望能以RM10.00买回，在玩一玩。另外，我大喜欢等收股息，因为需要等一段时间。

綜指7月退1.97%‧種植重挫19%大輸家 通膨升息政局續威脅馬股

（吉隆坡）馬股在今年下半年首個月表現，面對“當機一天”、國際油價大起大落、種植股調整和通膨高漲或導致升息等重大事件，表現欠佳，各領域指數跌多起少，種植領域在“雙油”價格高峰回挫打擊下，種植指數全月重挫近19%，成為全場最大輸家。

種植指數挫近19%‧金融指數揚3.78%最大贏家

在可能升息消息帶動，加上馬來亞銀行（MAYBANK，1155；主板金融組）收購印尼銀行或告吹股價走高，金融指數7月逆流而上微漲逾3%，拿下最大贏家頭銜。

或有預算案前漲潮

馬股邁向下半年的第2個月，期間有8月29日預算案這“催化劑”，可以預期或有預算案前漲潮，如果政府在預算案“祭出”股市和經濟利多政策，可能也有助改善市場情緒。

但基於高通膨，8月25日的國家銀行議息會議如果升息，可能打擊股市表現。

10成份指數報跌‧4揚升

分析員認為，馬股7月份走軟，主要是政治因素及種植股蒙受重挫的拖累。本地政局掀起波浪，皆牽動馬股交投情緒緒。同時，原油及原棕油價格從高峰回跌，打擊種稙股表現，也是拖累整體馬股表現不濟的“催化劑”。

今年7月份，馬股14個主要成份指數之中，有10項指數或是71.42%報跌。其餘4個揚升指數，除了金融之外，也包括建築、貿易服務及科技指數。

馬股綜合指數全月跌約2.24%，即從6月杪的1186.57點，跌至今日（週四，31日）收市的1163.09點。而較反映全場股市走向的富時大馬全股項指數，則在7月份下跌2.43%。

富時大馬二板指數則跌2.65%，而富時大馬MESDAQ指數則跌0.35%。

建築指數經過上半年重挫逾33%之後，7月份止跌微揚，全月起約0.80%。而市場不受看好的產業指數則再挫3.35%至675.23點。