【明報專訊】若過去一年香港股市被形容為「過山車」，那麼，越南股市可說是「跳樓機」，暴漲暴跌。今年以來越南股市一度累積跌逾67%，股民損失慘重。該國最大證券公司——西貢證券公司(Saigon Securities)接受本報訪問時分析，利息高企，當地投資者紛紛拋售股票向銀行還款，令股市低迷。不過，外資機構投資者仍對市場基調樂觀，正在吸納股份「撈底」，相信今年底該國股市可重拾升軌。
越南主要指數VN Index，在06年底用了半年時間，由250點直衝上最高1158點，暴升3倍多。不過自從通脹惡化，指數同樣於半年間暴瀉至300多點，幾近打回原形。本月初經歷了連續20天跌市後，一度停市幾天，直到日前連續5天升市，才露曙光。監管部門一直在研究救市措施，擴闊指數每日波幅(主板由2%擴至3%)被視為良方之一，政策昨日首告落實，惟隨即瀉逾2%，是3個月來最大單日跌幅。
七成是散戶 易掀恐慌性拋售
市場佔有率逾一成的西貢證券公司，其經紀部主管Ho Minh Tri，昨在胡志明市總部接受訪問說，去年股民蜂擁投入股市，每日新開的證券戶口上百個，現時僅約20個，該行的佣金收入減少30%至40%，管理層已重新調整全年盈利預測。
他說，跌市是心理因素主導。「市場七成參與者都是散戶，他們根本不懂上市公司的基本因素和技術分析，跟其他人買，也不懂得在高位沽貨獲利。」於是，跌市的時候引起恐慌，所有人也跟拋售。
借錢炒股成致命傷
不過，投資者借錢炒股才是致命傷。Tri表示，不少投資者借錢炒股後，又將股份給銀行做抵押，再借錢來買樓、名車和高檔品牌，一些他們本身無能力負擔的東西。結果當銀行加息，股民須沽售股票和賣樓來還債，令股樓齊跌，又引起市場恐慌性拋售，形成雪球效應。
然而根據資料，外資機構投資者並未撤走，甚至是淨買入者(買入多於賣出總額)，「一些國際知名機構如花旗、匯豐、摩根士丹利和野村資產管理等，仍在積極購入股份」。據他所知，一些教育程度較高、對金融市場有認識的個人投資者，也正進入市場，「有個大客開戶資金高達1000億越盾(約4700萬港元)！」
事實上，越南股市現時的市盈率已跌至10倍左右，市帳率更不足1倍，Tri認為是合理水平，並是時候吸納，相信當地股市年底可重返正常軌道。
(明報記者羅羽庭越南胡志明市報道)
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