次季業績料遜色‧大眾銀行前景仍唱好

（吉隆坡）隨著經濟和資本市場前景日趨不穩定，大眾銀行（PBBANK，1295；主板金融組）次季業績料遜於前期，但在高股本回酬、高貸款成長率、低呆賬比以及10%至11%週息率等超群基本面支撐下，盈利前景繼續獲得唱好。

聯昌研究表示，再評估催化因素包括持續的股本回酬增長、2008財政年派息率、海外業務貢獻增長，特別是中國市場以及銀行保險新成長領域，維持大眾銀行“超越大市”評級，更是銀行股首選。

第2季業績下週出爐

大眾銀行預計將在下週公佈2008財政年第2季財報，儘管第2季淨盈利料較首季因ING總值2億令吉商譽款額（Goodwill Payment）而創下的7億1740萬令吉低水平，但預計第2季盈利增長將達到健康的15%左右（Mid-teen）水平，主要是貸款增長快速以及信貸收費改善。

聯昌預計該公司2008年全年淨利可達25億5990萬令吉，比較去年全年為21億2390萬令吉。2009和2010年的淨利分別預計為29億7000萬令吉和34億8170萬令吉。

截至6月杪的貸款增長按年上揚20%，相信大眾銀行第2季貸款成長將持續強勁，雖然預計下半年將出現放緩，但大眾銀行2008財政年貸款成長目標達18%，主要是中小型貸款和住宅按揭貸款增長18%至20%推動，但分期付款貸款成長則料放緩至14%至15%。


2009財政年貸款成長料達到溫和的15%，主要是分期付款貸款成長將放緩至12%至13%，中小型貸款增長18%和16%至18%的住宅按揭貸款所致。

管理層相信，在強勁的貸款增長下，就算通膨壓力導致總呆賬（NPLs）上揚，但料淨呆賬比將持續維持在約1%水平。

此外，大眾銀行旗下僅有10%按揭貸款涉及低於10萬令吉的產業，也是易受環境影響也導致呆賬上揚的一群，因此整體衝擊並不大。

大眾銀行2010財政年股本回酬料超越30%關口，是其他大馬銀行無法相媲美的，但該行並不滿足於現狀，管理層寄望在2012財政年將股本回酬提升至35%，長期目標為40%，躋身世界最佳行列，並進一步擴大與同儕的距離。

聯昌相信，在強勁的貸款成長、積極擴展非利率營收比以及通過非證券資本融資業務成長計等等有效的資本管理措施幫助下，相關股本回酬目標可期，而卓越的股本回酬水平將有助於達到最少3倍的股價淨值比（P／BV）。

若國行批准‧100%盈利拿來派股息

另一方面，從2007年第4季起，大眾銀行不再需要將其盈利轉移至法定儲備，若獲得國家銀行批准，該行可能將100%盈利充作派息用途回饋股東。

若以100%派息率計算，聯昌研究預計2008和2009財政年每股股息將達到98.1和112.3仙，或相等於10%至11%週息率。就算是80至85%派息率，週息率也將達到8%至10%的具吸引力水平。

大眾銀行管理層表示，80至85%派息率是可“輕易達到”的水平。


我的话:最近，我比较少在部落格发言，因为市场跌跌不休，且我本身持有大众银行1100股，也有跌破过我的买价，目前是等待收成的良机。以后，暂时不能时时刻刻进进出出市场，目前开始忙着工作。另外，我有留意到主要种植股如IOICorp, KLK, Asiatic, 有反弹的迹象，星期一可以逢低买进。